По дисконтным облигациям купоны не выплачивают, а продают их значительно дешевле номинала. Владелец облигаций получает доход, если цена на бумагу вырастает или если он погасит облигацию по номиналу в конце срока.
Доходность облигаций
Допустим, вы решили продать эти ценные бумаги досрочно — 01. А ведь через месяц будет перевод по купонам. Получается, что просто продавать по номиналу невыгодно. Собственно, никто так и не делает — чем ближе дата выплаты, тем выше рыночная цена облигаций. А все потому, что на них появляется накопленный купонный доход. Именно эту сумму продавец и прибавит к рыночной текущей цене облигации, которая колеблется вокруг номинала. А покупатель, приобретая ценную бумагу, через месяц получит сумму, которая и компенсирует затраты при покупке. Для справки Стоимость облигации, которая складывается из рыночной цены и НКД, называется полной грязной ценой. А стоимость без НКД только рыночная цена считается чистой ценой. Как выплачивают купоны по ОФЗ По сути дела, купон — это аналог процента по банковскому депозиту. Но выплата по нему, как правило, осуществляется 2 раза в год.
Следующие типы доходностей учитывают цену покупки и продажи. В рыночных условиях такого практически не бывает, поэтому эта формулу можно использовать для краткосрочных вложений. Однако, если цена на момент продажи изменится, доходность будет уже иная.
Чем выше цена облигации относительно номинала, тем ниже доходность и наоборот: Пример: Номинал облигации 1000 рублей. Видим, что текущая доходность ниже купонной, при том, что цена облигации выше номинала. Простая доходность к погашению Это та доходность, которую можно получить, если держать облигацию до погашения.
Формула учитывает цену покупки, поэтому доходность к погашению одной и той же бумаги при разных ценах покупки будет разной. Имеет аббревиатуру YTM, от англ. Yield To Maturity.
За счет этого она всегда немного выше, чем простая доходность к погашению. Чтобы получить такую доходность, необходимо каждый раз при получении купона докупать еще такие же облигации. Это можно сравнить с капитализацией процентов на банковском депозите , когда начисленные проценту не выплачиваются вкладчику а прибавляются к сумме вклада.
Точный расчет довольно сложен, и в нем нет практического смысла, так как эффективная доходность подразумевает реинвестирование купонов по цене покупки облигации, что на практике невозможно, поскольку цена облигации не постоянна. Торговый терминал QIUK в графе доходность показывает именно значение эффективной доходности к погашению.
Здесь два принципа формирования. Неизменность долгосрочных ставок и рост краткосрочных. Как правило, наблюдается тогда, когда нормальная кривая переходит в инверсную.
В данном случае ожидается негатив на рынке, повышение инфляции и т. Второй принцип подразумевает снижение долгосрочных ставок, для экономики в данный период характерны мягкая монетарная политика и избыток ликвидности. В таком случае форма кривой может меняться с инверсной на нормальную. Она характерна для такой ситуации, когда доходность по среднесрочным бумагам выше, чем по краткосрочным и долгосрочным. При этом ставка по наличным средствам ниже.
Такая ситуация складывается в моменты локальных и глобальных кризисов ликвидности, в том числе под влиянием оттока инвесторов в надежные долгосрочные облигации. Кредитный рейтинг эмитента Кредитный рейтинг — это количественная оценка степени надежности эмитента, насколько эмитент способен исполнять свои долговые обязательства. Кредитный рейтинг может быть присвоен любому субъекту, который стремится занять деньги — физическому лицу, корпорации, государственной или провинциальной власти или суверенному правительству. Банк России также ведет реестр российских кредитных рейтинговых агентств. Наличие рейтинга от этих агентств учитывается при расчете целого ряда нормативов Банка России.
Высокий кредитный рейтинг указывает на сильную возможность погашения кредита в полном объеме без каких-либо проблем; плохой кредитный рейтинг свидетельствует о том, что заемщик имел проблемы с погашением кредитов в прошлом и может следовать той же схеме в будущем. Кредитный рейтинг влияет на шансы организации быть одобренным для данного кредита и получить выгодные условия. Для физических лиц применяется шкала баллов от 300 до 850. Чем выше, тем лучше. Для организаций применяются буквы от «А» до «С».
Инвестирование в такие бумаги имеет бОльший риск, включая вероятность дефолта. При этом риск компенсируется более высокой доходностью, чем у бумаг в диапазоне Investment Grade. Дюрация Показывает чувствительность изменения цены облигации при изменении доходности. Измеряется в годах и является одним из ключевых показателей, на которые ориентируются управляющие при выборе бумаг для портфеля.
Как правило, наиболее надежным заемщиком считается государство. Соответственно ставка купона у государственных облигаций обычно ниже, чем у муниципальных или корпоративных. Последние считаются наиболее рискованными. Поскольку купонная доходность при фиксированной ставке известна заранее и остается неизменной на протяжении всего срока обращения, ее роль в анализе эффективности операций с ценными бумагами невелика.
Однако если облигация покупается продается в момент времени между двумя купонными выплатами, важнейшее значение при анализе сделки, как для продавца, так и для покупателя, приобретает производный от купонной ставки показатель — величина накопленного к дате операции процентного купонного дохода accrued interest. Накопленный купонный доход — НКД В отечественных биржевых сводках и аналитических обзорах для обозначения этого показателя используется аббревиатура НКД накопленный купонный доход. Механизм формирования доходов продавца и покупателя для сделки, заключаемой в момент времени между двумя купонными выплатами, продемонстрируем на реальном примере, взятом из практики российского рынка ОГСЗ. Пример 2. Число выплат — 4 раза в год. Для того, чтобы эта операция была выгодной для продавца, величина купонного дохода должна быть поделена между участниками сделки, пропорционально периоду хранения облигации между двумя выплатами. Причитающаяся участникам сделки часть купонного дохода может быть определена по формуле обыкновенных, либо точных процентов. Накопленный купонный доход на дату сделки можно определить по формуле: , 2.
Рассчитанное значение представляет собой часть купонного дохода, на которую будет претендовать в данном случае продавец.
Анализ операций с ценными бумагами с Microsoft Excel
| Как заработать на облигациях | Рассмотрим купонную облигацию с постоянной купонной ставкой, одинаковыми купонными периодами и погашением номинала в дату выплаты по последнему купону. Введем обозначения: P0 текущая чистая цена облигации не включая НКД, руб. |
| Что такое купонный доход по облигациям ОФЗ? | На реакцию облигаций на растущие ставки частичное влияние оказывает купонная ставка, которая определяет размер фиксированных выплат. Если купон стоит дёшево, то облигация принесёт инвестору меньший доход, если дорого – больший. |
| Вы точно человек? | Каким образом выплачивается купонный доход и от чего зависит его размер. Купонный доход по облигациям может выплачиваться с различной периодичностью. |
| Как заработать на облигациях | это доход, выплачиваемый ценной бумагой с фиксированным доходом, который представляет собой ежегодные купонные выплаты, деленные на номинальную стоимость облигации. |
| Купонный доход по облигациям - это Варианты купонных выплат. Накопленный купонный доход (НКД) | Купон (купонный процент) — это фиксированный или плавающий процент, на основании которого держателю облигации выплачивается денежный доход (платеж), пропорциональный купонному проценту и сроку владения облигациями. |
Что такое накопленный купонный доход
| Облигации с купоном и НКД: что это | Термин этот означает доход по купонным облигациям разного рода займа (государственного, корпоративного и пр.) Согласно мнению банкиров, это аналог дохода от банковского вклада (или депозита). |
| Что такое НКД (купонный доход) по облигациям: формулы расчета и значение для инвестора | Если требуемая ставка доходности равняется купонной ставке облигации (что слу-чается довольно редко и, как правило, в момент первичного размещения облигаций), при-веденная стоимость облигации обычно равняется ее номинальной стоимости. |
| Накопленный купонный доход по облигациям | При расчете стоимости облигации, следует обратить внимание на накопленный купонный доход (НКД). Как мы говорили ранее, НКД — это часть купона, рассчитываемая пропорционально количеству дней, между датами выплаты купона. Приведем формулу НКД. |
| Расчет стоимости облигаций — МегаЛекции | Купонный период — периодичность, с которой производится выплата купонов. Например, каждый квартал или раз в полгода. В конце срока обращения облигации ее держатель получает номинальную стоимость. |
| Доходность облигаций | Накопленный купонный доход (НКД) — это часть суммы купона в денежном выражении, которая накопилась по облигации на определенный день после выплаты предыдущего купона. |
Рынок облигаций. Анализ и стратегии
Вот краткое описание этой взаимосвязи: Когда купонная ставка меньше рыночной ставки дисконтирования, облигация оценивается с дисконтом ниже номинальной стоимости. Когда купонная ставка превышает рыночную ставку дисконтирования, облигация оценивается с премией сверх номинальной стоимости. Когда купонная ставка равна рыночной ставке дисконтирования, облигация оценивается по номинальной стоимости. До сих пор мы предполагали, что облигация оценивается на дату выплаты купона. Если облигация оценивается в момент между датами выплаты купона, ее цена будет включать начисленные проценты, то есть проценты заработанные, но еще не выплаченные.
Начисленные проценты более подробно обсуждаются в следующих разделах. До сих пор мы использовали в примерах облигации с годовыми купонными платежами, что является обычной практикой для большинства европейских облигаций. Азиатские и североамериканские облигации, как правило, осуществляют полугодовые платежи, а их заявленная ставка - годовая купонная ставка. На каждые 100 д.
Обычно эти процентные ставки переводятся в годовое исчисление то есть аннуализируются путем умножения ставки за период на количество периодов в году. Процентные ставки, если не указано иное, обычно интерпретируются как годовые ставки.
Дюрация — это показатель, определяющий, через какой промежуток времени инвестор получит свои вложения обратно. Формула расчеты дюрации довольно сложна для инвестора нет необходимости знать ее наизусть.
Для лучшего понимания этого показателя давайте обратимся к простому жизненному примеру: вас просят занять денежные средства два человека: Иван и Петр. Разница в их предложении заключается в том, что Иван готов выплачивать проценты ежемесячно с возвратом долга в конце срока, а Петр может лишь через 3 года вернуть все проценты вместе с самим телом долга. Кому вы займете деньги? Ответ очевиден: Ивану.
Ведь с первого месяца вы уже начнете получать прибыль, а риск частичного или полного невозврата будет становиться ниже. Дюрация для инвестора является конечным фильтром при выборе облигаций. Когда мы сравниваем две одинаковые по кредитоспособности и дате погашения облигации, мы отдаем предпочтение той, у которой дюрация ниже. Пример, приведенный выше, описывает смысл дюрации без учета влияния процентных ставок в стране.
Содержание: Как возникает накопленный купонный доход по облигациям; Как рассчитать накопленный купонный доход при выборе эмитента Плюсы и минусы купонных облигаций Что такое НКД и как он возникает: начинаем с азов Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей. Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.
Какие права дает владельцу купонная облигация? Главное отличие облигаций с ежемесячным купоном от акций в том, что последние дают право на долю компании и ее прибыли, а также право голоса при принятии различных хозяйственных решений. Облигации — долговая расписка, которая подразумевает только возвращение долга с процентами.
Это похоже на кредит в банке, только заем дает не банк, а частное или юридическое лицо. У облигаций перед акциями есть один минус. Стоимость последних может взлетать, набирая за несколько дней десятки процентов при резком изменении конъюнктуры рынка. С облигациями баснословной прибыли вы не получите. С другой стороны, нет и риска обвала стоимости бумаг. Облигации с ежемесячным купоном могут выпускать государство, муниципалитет и частные компании.
Доходность облигаций — расчет и формулы
Купонные облигации предполагают выплату держателям процентов (купона), которая производится с определенной периодичностью — например, раз в полгода или раз в год. Даты выплат установлены заранее, но размер купона со временем может изменяться. Бескупонные облигации. Основное отличие бескупонных облигаций от облигаций с выплатами по купону состоит в том, что доходность по ним определяется в виде разницы между стоимостью ее приобретения и стоимостью погашения. Вы можете увидеть на бирже годовую доходность облигации 4%, 6%, 8%, 10% или даже 15% при условии, что вы гасите ее за 100% от номинала. Это столько, сколько принесет вам ежегодно ваше вложение, если вы дождетесь погашения облигации государством или компанией.
Доходность облигаций
Дата погашения. Отражает срок обращения бумаги, в этот период держатель может ее продать или получать купонные выплаты. Если по выпуску предусмотрена оферта, значит, эмитент имеет право погасить бумагу в определенный срок. В первом приближении к текущей доходности прибавляется roll down, т.е. теоретическое относительное изменение цены облигации (ΔP/P) при неизменной форме КБД. Roll down для купонной облигации бывает как положительным, так и отрицательным. 8. Для каждой из облигаций вычислите цену номинальной стоимости, равной $1000, при условии купонных выплат, осуществляемых раз в полгода: 9. Рассмотрим облигацию, торгующуюся по номиналу $100 с купонной ставкой 6 % и сроком до погашения 10 лет. Любые инвестиции связаны с риском. Наиболее консервативными инвестициями считаются ОФЗ. Смотрим подборку ОФЗ от подписчика. Открой счет в Тинькофф Инвестиция. облигации с оплатой по выбору (купонный доход по желанию инвестора может заменяться облигациями нового выпуска); - облигации смешанного типа (в течение определенного периода выплата дохода осуществляется по фиксированной ставке, затем – по плавающей ставке). В общем виде рыночную цену купонной облигации с постоянным уровнем выплат (Р) можно представить как стоимость ожидаемого денежного потока, приведенного к текущему моменту времени.
Понятие купонного дохода у облигаций и от чего он зависит
Что такое НКД Проценты, которые эмитент выплачивает по купону, инвестор получает в назначенную дату, но начисляются они ежедневно. Сумма рассчитывается пропорционально. Пример: если доход по купону равен 1 500 рублей, то в сутки накапливается 4,109 руб. Если перечисление процента производится дважды в год, то на протяжении первых 6 месяцев сумма ежедневно накапливается и в установленную дату инвестор получает НКД — накопленный купонный доход в 750 рублей.
Все суммы округленные, точная зависит от количества дней в конкретных месяцах, в том числе и в феврале. Значение НКД инвестору необходимо, если он продает или приобретает облигации в обращении, до их погашения. Схема сделок предполагает, что покупатель компенсирует продавцу начисленную, но еще не выплаченную сумму накопленного купонного дохода.
При продаже облигации в ее стоимость обязательно будет включен НКД на дату сделки. А на сотый, при условии ежеквартального начисления НКД, цена составит 10 036,9 рублей, так как условно за 9 дней до этого держатель получил выплату. Когда владелец выбирает облигацию, НКД также указывают в общей сводке данных о ценной бумаге.
Причем прописывают сразу полную сумму накопленного дохода на текущую дату в рублях. При этом НКД не всегда включают в стоимость, а при совершении сделки цена увеличивается. Важно учесть, что помимо НКД есть разные типы доходности.
Они определяются по своим формулам и отражают выгоду относительно различных параметров. Подробнее: о доходности облигаций. Выплаты по купонным облигациям Периодичность купонных выплат не имеет определенных стандартов, но всегда указывается в открытых источниках в сводке данных, в документе «Решение о выпуске».
Это может быть конкретная дата либо определенный день, который отсчитывается с момента эмиссии. Если ранее облигации представляли собой бумажный документ, а купоны отрезали и получали деньги наличными, то теперь большинство сделок проводятся через интернет. Все документы переведены в электронный вид.
Поэтому перечисления производятся онлайн — в назначенную дату эмитент переводит средства на счет трейдера.
Наибольший риск, с которым могут столкнуться владельцы долговых бумаг — с отказом эмитента погашать обязательства, то есть с дефолтом. Риск невозврата инвестиций тем выше, чем больше купонный доход.
Самым надежным вложением считаются государственные облигации. Вероятность, что Россия объявит дефолт и откажется от своих обязательств, незначительна. В теории они относятся к более рискованным вариантам, чем государственные, но риск дефолта в каком-либо регионе также минимален.
Где и как найти список активов? Вариант 1. Для поиска облигаций удобнее использовать торговый терминал QUIK.
Call-оферта — право эмитента досрочно рассчитаться с инвесторами. Оферта не наступает неожиданно, её дата всегда прописана заранее. Если она есть, доходность чаще всего рассчитывают не к погашению, а к дате оферты. Просчитать же доходность бонда к погашению в этом случае не получится.
И здесь есть две проблемы. Сall-оферта может нарушить планы инвестора, если он собирался держать облигации долго. А если досрочное погашение придётся на неудачное время, то найти замену с теми же сроками и доходностью может просто не получиться. Но хуже с put-офертой.
Дело в том, что после неё эмитент может пересмотреть ставку. Случается, что её делают близкой к нулю, чтобы мотивировать инвесторов поучаствовать в оферте, если эмитенту хочется поскорее погасить долг. Понятно, что без купонных выплат облигация мало кому нужна и её котировки после оферты обрушатся. Получается, что нужно следить за датой и условиями оферты.
Если упустить момент, когда условия становятся невыгодными, можно потерять ощутимую сумму. Ещё один аспект — чтобы поучаствовать в put-оферте, нужно подать поручение брокеру. А за такие заявки они берут неслабую комиссию — около 1500 рублей. Грамотный инвестор, как известно, диверсифицирует свои инвестиции, в нашем случае — распределяет деньги между разными выпусками облигаций разных эмитентов.
Поэтому на одну конкретную бумагу может приходиться не так много денег — несколько тысяч или десятков тысяч рублей. И трата на поручение может попросту обнулить значительную часть прибыли от такой инвестиции. Или всю. И даже загнать в минус.
Деньги могут и не вернуть Самая большая беда при инвестициях в облигации — дефолт А они случаются регулярно, лишая инвесторов миллиардов рублей в год. Как правило, в зоне риска выпущенные малыми и средними фирмами бумаги, которые сулят немалую отдачу. Их так и называют — высокодоходные облигации ВДО иногда ещё и «мусорные». Доходность по таким бондам вдвое и более превышает ключевую ставку.
Всё просто: чем выше доходность — тем больше риск дефолта. Правильно оценить риск при покупке ВДО и минимизировать его — задача непростая. Чаще всего эксперты рекомендуют учитывать кредитные рейтинги, которые составляют специальные агентства Но этого недостаточно: у компаний в сегменте ВДО финансовое самочувствие меняется быстро, поэтому нужно внимательно изучать отчёты. И максимально диверсифицироваться.
Номинал этой облигации выплачивается при погашении, а в начале покупателем платится некоторая сумма, которая меньше номинала. Прибылью по такой облигации будет разница между ценой покупки облигации и номиналом этой облигации. Согласно формуле дисконтирования, текущая стоимость облигации будет равна номиналу, дисконтированному по этой ставке в пять процентов. Это пример расчета справедливой цены самой простой облигации. Следует отметить, что если бескупонная облигация со сроком действия на год выпущена не сегодня, а, скажем, полгода назад, и мы хотим ее купить, цена облигации будет выше. Потому что за счет того, что уже прошло полгода, мы будем дисконтировать по меньшей процентной ставке, и, соответственно, облигация будет стоить дороже. Срок действия по облигациям называется maturity. В момент maturity выплаты номинала стоимость облигации будет равняться ее номиналу, в нашем примере — ста рублям. Цена купонной облигации Давайте попробуем посчитать цену купонной облигации. Способ расчета будет очень похож на расчет бескупонной облигации.
Вспомним, о чем говорилось ранее про дисконтирование : для того чтобы узнать стоимость облигации, нам нужно каждый купонный платеж привести к текущему моменту времени и просуммировать выплаты. Запишем это. Рассмотрим, как будет выглядеть формула расчета цены облигации, если количество периодов начисления процентов не три, а больше. В общем виде мы получим сумму дисконтированных купонных доходов при значении n от единицы до T количество периодов плюс последняя выплата номинала нашей облигации, дисконтированная по ставке, которая действует на период времени T. Как видите, не обязательно запоминать формулу расчета, ее легко можно вывести из общих соображений относительно того, какая структура платежей по данному продукту. Доходность к погашению Одним из важных показателей облигации как инструмента является понятие доходности к погашению Yield to Maturity. Это единая процентная ставка доходности облигации, которую получит держатель в том случае, если облигацию он держит до самого погашения, то есть ждет выплаты всех купонов и номинала в конце а не продает ее в середине. Как определить эту доходность? Для бескупонной облигации все достаточно просто — та ставка дисконта, с которой мы покупаем нашу облигацию, и будет являться доходностью к погашению. В нашем примере при покупке с дисконтом пять процентов доходность по облигации составит пять процентов.
А как быть с купонной облигацией? Дело в том, что каждый купон дисконтируется по своей собственной ставке. Пока мы опустим, каким образом рассчитываются эти ставки они рассчитываются исходя из текущих цен инструментов. Чтобы узнать доходность облигации к погашению, нужно, зная текущую цену облигации, вместо процентных ставок, по которым мы дисконтируем, подставить единую ставку. Решив уравнение n-ой степени, можно определить размер этой самой доходности. Стоит также отметить, что важным фактором, влияющим на цену облигации, являются процентные ставки. Если мы держим облигацию до погашения, то на нас изменение процентных ставок никак не влияет, потому что нам не важно, как меняется текущая цена облигации, мы ее держим ради купонного дохода. Если же мы хотим облигацию продать в течение срока ее действия, то важно понимать, что изменение процентных ставок приводит к изменению цены облигации. Так, если мы сегодня купили облигацию за сто рублей, то при росте процентных ставок цена облигации изменится, облигация будет стоить дешевле. Изменение процентных ставок и цены облигации обратны — если процентные ставки растут, цена облигации снижается, и наоборот если процентные ставки снижаются, то цена облигации растет.
Немного истории Как вы думаете, когда впервые появилась облигация? Честно говоря, когда я впервые узнала об этом финансовом инструменте, я думала, что это что-то, что было изобретено в XIX веке для торговли на американских биржах. Оказывается, первые облигации были изобретены шесть веков назад. Одним из первых эмитентов была Ост-Индская компания, которая занималась тем, что перевозила специи, и ей было даже совершено несколько крупных географических открытий. Это была крупнейшая компания своего времени, ее капитализация в пересчете на нынешние деньги составляла более семи триллионов долларов.
Расчет стоимости облигаций
| Как заработать на облигациях | Облигация — это долговая ценная бумага, которая свидетельствует о том, что эмитент (тот, кто выпустил облигацию) обязан выплатить владельцу облигации определенную сумму в определенный срок. |
| Расчет накопленного купонного дохода по облигациям | Купонные облигации, наряду с возвращением основной суммы долга, предусматривают периодические денежные выплаты. Размер этих выплат определяется ставкой купона k, выраженной в процентах к номиналу. Купонные выплаты осуществляются 1, 2 или 4 раза в год. |
| EREPORT.RU | 3. Купонная процентная ставка – отношение суммы процентов, выплачиваемых за год, к номинальной стоимости облигации. Например, если ежегодно выплачиваются проценты в размере 2 тыс. руб. с облигации номиналом 10 тыс. руб., то купонная ставка равна 20%. |
| Купонный доход по облигациям — что это и как рассчитать | Если купить облигацию по цене 100% от номинала и продать по этой же цене, либо держать до погашения, то полученная за период доходность и будет являться купонной. Пример: Номинал облигации 1000 рублей. Купон выплачивается 2 раза в год в размере 24 рубля. |
Купон на скидку. 5 причин, почему россияне теряют деньги на облигациях
чистая цена облигации, без НКД (накопленный купонный доход). В первую очередь она используется для оценки денежных потоков, получаемых в виде купонов, независимо от изменения цены облигаций и ее срока обращения. В общепризнанной практике срок погашения — это четко определенная дата, по наступлении которой эмитент обязан выплатить держателю облигации ее номинальную стоимость и купонный доход за последний купонный период. Годовой процент дохода по отношению к номинальной стоимости называют купонной ставкой. Например, если облигация стоит 1000 рублей, а размер купона составляет 11%, то инвестор за год получит 110 рублей прибыли. Купонный период — периодичность, с которой производится выплата купонов. Например, каждый квартал или раз в полгода. В конце срока обращения облигации ее держатель получает номинальную стоимость. У облигаций с ежемесячным купоном длительность составляет от 28 до 32 дней. У долговых ценных бумаг используется некий коридор, так как периодичность выплат может быть привязана к конкретной дате каждого месяца.
Купонный доход по облигациям — обзор для начинающих
Срок погашения обеих облигаций наступает через 12 лет, а номинал их равен 1000 руб. Первая облигация имеет купонную ставку 10% и сейчас продается по цене 935,08 руб. Любые инвестиции связаны с риском. Наиболее консервативными инвестициями считаются ОФЗ. Смотрим подборку ОФЗ от подписчика. Открой счет в Тинькофф Инвестиция. Накопленный купонный доход (НКД), является частью купонного процентного дохода по облигации, рассчитываемой пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска купонной облигации или даты выплаты предшествующего купонного дохода.
Основные виды доходности облигаций — как рассчитать и где посмотреть
Купонные облигации предполагают выплату держателям процентов (купона), которая производится с определенной периодичностью — например, раз в полгода или раз в год. Даты выплат установлены заранее, но размер купона со временем может изменяться. У облигаций с ежемесячным купоном длительность составляет от 28 до 32 дней. У долговых ценных бумаг используется некий коридор, так как периодичность выплат может быть привязана к конкретной дате каждого месяца. Кумулятивные – в данном случае периодических купонных выплат нет, купонный доход накапливается в течение всего «срока жизни» облигации, и в дату погашения, помимо номинала, инвестору перечисляется весь накопленный процентный доход. Если требуемая ставка доходности равняется купонной ставке облигации (что слу-чается довольно редко и, как правило, в момент первичного размещения облигаций), при-веденная стоимость облигации обычно равняется ее номинальной стоимости. Периодическая выплата процентов по купонным облигациям осуществляется по купонам — вырезным талонам с напечатанной на нем цифрой купонной ставки. Периодичность выплаты процента по облигации определяется условиями займа.
Купонная и бескупонная доходность облигаций
Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей. Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую. Подписаться Облигации, как известно, делятся на купонные и дисконтные, приобретаемые по цене ниже номинала. Сегодня почти все торгуемые на российском фондовом рынке облигации в том числе ОФЗ предлагают инвесторам купонный доход.
Доходность облигаций Доходность облигаций меняется со временем и зависит от процентных ставок в экономике, рыночной ситуации и эмитента. Самые низкодоходные облигации — государственные, самые доходные — корпоративные. Доходность облигаций федерального займа сентябрь 2014 Доходность муниципальных облигаций чуть побольше.
На Московской бирже есть бонды, по которым в течение дня проходят лишь единичные сделки. То есть реально столкнуться с ситуацией, когда нужного количества покупателей просто не найдётся особенно если речь о продаже большого числа бумаг разом.
Но даже если покупатели и есть, но их мало — вопрос, по какой цене они готовы будут купить облигации? У бондов с низкой ликвидностью обычно велик спред, то есть разница между заявками на продажу и на покупку. Чтобы продать бумагу, придётся сделать дисконт в несколько процентов. Поэтому перед покупкой стоит посмотреть, много ли продавцов и покупателей в биржевом стакане. Если нет, а спред — значительный, стоит поискать что-то более популярное среди инвесторов.
Предложение, от которого невозможно отказаться Некоторые облигации предусматривают оферту. Put-оферта — право держателя облигации потребовать досрочно погасить бумагу. Call-оферта — право эмитента досрочно рассчитаться с инвесторами. Оферта не наступает неожиданно, её дата всегда прописана заранее. Если она есть, доходность чаще всего рассчитывают не к погашению, а к дате оферты.
Просчитать же доходность бонда к погашению в этом случае не получится. И здесь есть две проблемы. Сall-оферта может нарушить планы инвестора, если он собирался держать облигации долго. А если досрочное погашение придётся на неудачное время, то найти замену с теми же сроками и доходностью может просто не получиться. Но хуже с put-офертой.
Дело в том, что после неё эмитент может пересмотреть ставку. Случается, что её делают близкой к нулю, чтобы мотивировать инвесторов поучаствовать в оферте, если эмитенту хочется поскорее погасить долг. Понятно, что без купонных выплат облигация мало кому нужна и её котировки после оферты обрушатся. Получается, что нужно следить за датой и условиями оферты. Если упустить момент, когда условия становятся невыгодными, можно потерять ощутимую сумму.
Ещё один аспект — чтобы поучаствовать в put-оферте, нужно подать поручение брокеру. А за такие заявки они берут неслабую комиссию — около 1500 рублей. Грамотный инвестор, как известно, диверсифицирует свои инвестиции, в нашем случае — распределяет деньги между разными выпусками облигаций разных эмитентов. Поэтому на одну конкретную бумагу может приходиться не так много денег — несколько тысяч или десятков тысяч рублей. И трата на поручение может попросту обнулить значительную часть прибыли от такой инвестиции.
Или всю.
Стоит также отметить, что важным фактором, влияющим на цену облигации, являются процентные ставки. Если мы держим облигацию до погашения, то на нас изменение процентных ставок никак не влияет, потому что нам не важно, как меняется текущая цена облигации, мы ее держим ради купонного дохода. Если же мы хотим облигацию продать в течение срока ее действия, то важно понимать, что изменение процентных ставок приводит к изменению цены облигации. Так, если мы сегодня купили облигацию за сто рублей, то при росте процентных ставок цена облигации изменится, облигация будет стоить дешевле. Изменение процентных ставок и цены облигации обратны — если процентные ставки растут, цена облигации снижается, и наоборот если процентные ставки снижаются, то цена облигации растет.
Немного истории Как вы думаете, когда впервые появилась облигация? Честно говоря, когда я впервые узнала об этом финансовом инструменте, я думала, что это что-то, что было изобретено в XIX веке для торговли на американских биржах. Оказывается, первые облигации были изобретены шесть веков назад. Одним из первых эмитентов была Ост-Индская компания, которая занималась тем, что перевозила специи, и ей было даже совершено несколько крупных географических открытий. Это была крупнейшая компания своего времени, ее капитализация в пересчете на нынешние деньги составляла более семи триллионов долларов. Это больше, чем капитализация Apple и Google.
Неудивительно, что такая огромная компания активно привлекала заемные средства на свои масштабные экспедиции. На изображении ниже вы можете видеть, как выглядели облигации этой компании от 1622 года. Уже в девятнадцатом веке облигации использовались массово. Так, например, облигации выпускались Российской империей. Примерно в то же самое время в обиходе появилось выражение «стричь купоны». Когда мы сегодня произносим эту фразу, мы подразумеваем, что какой-то человек получает фиксированный доход, не прикладывая к этому усилий.
Все дело в том, что в XIX веке облигации выпускались на листе бумаги, который представлял из себя саму ценную бумагу и часть, на которой располагались купоны. В каждом купоне указывался размер выплаты по этому купону и время, когда можно прийти и получить выплату. Для того, чтобы купон оплатили, необходимо было вырезать его из листа бумаги и предъявить. Владельцы облигаций стригли купоны и получали доход со своих вложений. Кто может выпустить облигации? Ограничений нет, и эмитентом облигации может быть кто угодно.
Облигации выпускают государства, городские муниципалитеты, коммерческие компании. Даже мелкие компании могут выпустить свои облигации. В зависимости от эмитента облигации будут иметь разное кредитное качество. Эту тему мы рассмотрим чуть ниже. Рыночные соглашения На рынке существуют определенные соглашения, которыми пользуются все его участники. При заключении сделок эти соглашения отдельно даже не оговариваются — это, своего рода, общее понимание.
Касается оно и цен на облигации. Цена облигации — это по сути процент от номинала облигации. Допустим, номинал облигации — тысяча или десять тысяч рублей. Если мы попросим продавца облигации назвать ее цену, он назовет цифры, например, 98, 100 или 105. Эти числа определяются процентами от номинала облигации, то есть цена облигации — это процент от ее номинала. Таким образом, если нам называют цену меньше ста, это означает, что облигация торгуется со скидкой с дисконтом.
Измерение доходности облигаций
Классическим примером подобных ценных бумаг, обращающихся на отечественных и мировых фондовых рынках, являются облигации внутреннего валютного займа ОВВЗ министерства финансов России так называемые "вэбовки" с номиналом в 1000, 10000 и 100000 долларов США. Срок погашения зависит от серии выпуска. Первая серия была выпущена в 1993 году и погашалась, начиная с 14. В настоящее время в обращении находятся 4-я срок обращения 6 лет, погашение с 14. В ноябре 1996 года был осуществлен выпуск пятилетних еврооблигаций РФ первого транша на общую сумму в 1 млрд. Выплата дохода осуществляется раз в полгода 27 мая и 27 ноября. С 25 марта 1997 года в обращение были выпущены еврооблигации РФ второго транша на общую сумму в 2 млрд. Выплата периодического дохода осуществляется раз в году — 25 марта. Выпуск третьего транша еврооблигаций на сумму в 1 млрд.
Эмиссию подобных обязательств осуществили и ряд субъектов РФ. В частности с мая 1997 года в обращение выпущены еврооблигации Правительства Москвы с погашением в 2000 г. С 24 февраля 1997 года в обращение на внутренних рынках страны выпущена первая серия облигаций федерального займа с фиксированным постоянным купонным доходом — ОФЗ-ПД, на сумму 500 млрд руб. Дата погашения серии — 06.
Пример 11.
В примере 11. Модифицированная средняя продолжительность платежей. Средняя продолжительность платежей, о которой только что шла речь, едва бы привлекла внимание финансистов-аналитиков, будь она только обобщенным измерителем срока платежей. Ценность этого показателя состоит в том, что его можно использовать как меру чувствительности цены облигации к незначительной динамике уровня процентной ставки на рынке.
Если вы не можете найти ценную бумагу в вашем мобильном приложении, то с большой долей вероятности есть ограничения на стороне брокера. Обратитесь к нему с вопросом о том, как купить интересующую вас облигацию? Возможно необходимо пройти обязательное тестирование на знание сложных финансовых продуктов или иметь статус квалифицированного инвестора.
Например, инвестор планирует завершить свою стратегию в конце 2027 года. Он будет ориентироваться на даты погашения облигаций раньше даты завершения своей стратегии. Скорее всего он пропустит бумаги со сроком погашения после 2027 года. Они ему не подходят по условиям инвестиционного горизонта. Облигация считается погашенной после выплаты номинала. Если условиями предусмотрена выплата номинала частями, то погашением считается выплата последней части. Бывают случаи, когда компания не выплатила инвестору номинал облигации.
Такая ситуация называется "дефолт". У облигаций с ежемесячным купоном длительность составляет от 28 до 32 дней. У долговых ценных бумаг используется некий коридор, так как периодичность выплат может быть привязана к конкретной дате каждого месяца. Между месяцами разное количество дней. У облигаций с квартальным купоном такая периодичность составляет от 90 до 92 дней.
В теории они относятся к более рискованным вариантам, чем государственные, но риск дефолта в каком-либо регионе также минимален.
Где и как найти список активов? Вариант 1. Для поиска облигаций удобнее использовать торговый терминал QUIK. В поле «Доступные инструменты» выберите секции с государственными, муниципальными, корпоративными облигациями. В разделе «Доступные параметры» добавьте «Длительность купона», «Дата погашения», «Краткое наименование», « НКД «, «Размер купона» и другие столбцы на ваше усмотрение для удобства сортировки и анализа. В любом месте таблицы в колонке «Длительность купона» нажмите правой кнопкой мыши.
Во всплывающем меню кликните на пункт «Сортировать по Длит.